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议市厅丨戴姆勒明星光环加持VS第一大客户“易主”软包动力之王孚

发布时间:2019-10-07

  六合资料版白小姐铁算盘开奖结果,原标题:议市厅丨戴姆勒明星光环加持VS第一大客户“易主”,软包动力之王孚能科技硕博63人“叩门”科创板

  近期上交所科创板受理企业明显增加,9月16日,素有“软包动力之王”之称的动力电池生产商孚能科技上市申请获上交所受理,这是目前第一家申报科创板的动力电池企业,此前动力电池产业链已有容百科技、杭可科技、嘉元科技、瀚川智能等多家材料和设备企业登陆科创板。

  在动力电池市场,孚能科技以只做软包三元而知名,并在这个细分领域做到了国内老大、全球领先。在软包动力电池方面,公司的出货量和装机量2017年、2018年连续两年排名均为国内第一,全球第三,被冠以“软包动力之王”的称号。

  从9月3日提交第一期辅导工作总结报告到9月16日申报正式受理,孚能科技(赣州)股份有限公司科创板IPO可谓神速。孚能科技于今年6月刚启动上市辅导。9月3日,辅导期尚未满3个月,辅导机构华泰联合证券即向江西证监局进行总结汇报,称公司已具备IPO的基本条件,适合发行上市。

  动力电池业向来都不是“按资排辈”的地方,在这个独角兽频出的领域,黑马也似乎并不是“稀罕物种”。前有电池大王比亚迪“一觉醒来”,就被曾经默默无闻的宁德时代夺去了动力电池装机量冠军的宝座,仿若一夜惊醒梦中人。目前国内动力电池行业仍处于宁德时代和比亚迪两分天下的局面,在补贴和政策的影响日渐式微的现状下,同属乘用车电池装机量第一梯队的孚能科技若能借科创板之风,国内动力电池市场或将呈现三足鼎立格局?

  资料显示,孚能科技成立于2009年,由旅美博士王瑀领衔。孚能科技主营新能源汽车用锂离子电池及整车电池控制系统的研发、生产和制造,并为新能源整车企业提供动力电池整体解决方案。主要客户包括北汽、广汽、长城、吉利、一汽等国内知名整车企业。同时正在拓展大众、奥迪、保时捷、通用、雷诺、日产、本田、奇瑞、东风等国内外一线整车企业客户。

  值得注意的是,招股会披露,长城集团现在已取代北汽集团成为公司第一大客户。数据显示,2016 年至 2018 年公司第一大客户为北汽集团,对其销售收入占主营业务收入比重分别为65.63%、87.57%、83.58%。今年上半年,长城集团取代北汽集团成为公司第一大客户,其销售收入占主营业务收入比重为56.06%。在闯关科创板前夜,孚能科技第一大客户陡生变故。

  值得一提的是,9月10日,戴姆勒官网宣布,已和孚能科技正式达成协议,将向后者采购电动车所需的锂离子电池。至此,孚能科技获戴姆勒千亿级别巨额订单的消息实锤。而在此前,孚能科技曾对与戴姆勒的合作讳莫如深。从上述孚能科技五大客户资料的变动状况显示,戴姆勒目前已成为公司前三大客户之一。

  长期第一大客户为何生变?招股书未作解释,仅强调“公司具有较强的客户开发能力,不存在对北汽集团的依赖。报告期内陆续开始批量为广汽集团、长城集团等客户供货,2019年1-6月,长城集团取代北汽集团成为公司第一大客户。

  孚能科技认为,主要由于北汽集团为新能源汽车行业的龙头企业,公司报告期内规模有限,无法同时满足多家整车厂商的需求。在产能有限的情况下,公司 采取优先满足战略客户需求,同时根据自身未来产能规划积极拓展其他客户的 销售策略。如果未来公司主要客户经营情况出现不利变化,降低对公司产品的采购,将会对公司生产经营产生不利影响。

  对孚能科技多名新能源领域投资人士持类似评价,“孚能科技是行业前列的电池厂商,软包龙头”,亦多次提到 “它是由北汽扶持的”,并指出“如果北汽不用它为主了,就比较麻烦”。而北汽集团不再作为第一大客户的影响,可能还留待后面时间的检验。

  从财务数据角度分析,招股说明书(申报稿)显示,2016年-2018年以及2019年上半年,孚能科技归属于母公司所有者的净利润分别为 734.36 万元、1826.13 万元、-7821.48 万元和5401.28万元。特别强调的是,孚能科技今年上半年扣非净利润亏损2182万元,去年扣非净利润也亏损2亿元,业绩并不理想。不过公司总产规模急剧增加,从2016年的13亿多点到2019年上半年,公司总资产规模已达到112亿多,已成功迈入百亿级公司规模。

  孚能科技对于去年扣非净利亏损解释称,受补贴政策影响,公司动力电池售价下降,同期公司单位成本降幅小于销售单价降幅。具体而言,公司为了扩大产品销量,提高三元软包动力电池的市场渗透率,推动行业技术进步,采取了价格跟随战略,参考市场价格确定自身产品的销售价格。

  从绝对值角度,宁德时代、比亚迪、国轩高科最近三年一期未有出现亏损现象,三者仍分别实现盈利33.87亿元、27.80亿元和5.80亿元。经营业绩与A股同行仍有较大差距。但从增幅而言,宁德时代、比亚迪、国轩高科在2018年均面临了不同程度的净利润下滑。

  在动力电池行业,孚能科技也属于“老兵”。公司创始人YUWANG博士、Keith博士及团队自1997年开始从事动力电池产品的技术研发工作,是业内最早确立以三元化学体系及软包动力电池结构为动力电池研发和产业化方向的企业之一,也是国内第一批实现三元软包动力电池量产的企业。

  据招股书资料显示,由YUWANG、Keith组成的8人核心技术团队,全部为全球知名院校博士及博士后,且都在锂电池行业多年,也称得上是真正的技术硬派,如二位创始人YUWANG为The University of British Columbia 博士后,国家“千人计划”引进人才,Keith 为美国阿贡国家实验室的博士后以及资深科学家,曾任 PolyStor Corporation 的研发高级总监及科学家,公司拥有研发技术人员560人,其中博士研究生7人,硕士研究生56人!由此看来,公司的研发力量也是强劲十足。

  此次,新股发行据招股书申报稿,孚能科技此次拟公开发行不超过2.14亿股,计划募资34.4亿元,主要投向年产8GWh锂离子动力电池项目(投资28.4亿元)和补充运营资金(6亿元),华泰联合证券是公司上市的主承销商,中信证券和东吴证券为联席主承销商。公司选择的上市标准为第四套,即预计市值不低于人民币30亿元,且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。

  分析人士认为,在行业大爆发的背景下,这让较早就将致力于成为全球顶级新能源汽车动力电池供应商为发展方向的孚能科技,未来发展值得期待。未来若借科创板之风,孚能科技是否会与宁德时代等巨头并跑?

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